Новостной фон

В своем пятничном выступлении глава ФРС достаточно четко дал отпор спекуляциям о том, что борьба с инфляцией выиграна, не
поддержав таким образом смягчение риторики своих коллег. Также в пятницу Гулсби, президент ФРС Чикаго и член FOMC, указал на
отсутствие каких-либо доказательств, что инфляция будет снижаться.
Однако рынок продолжил делать ставку на скорое (уже в первом полугодии следующего года) снижение ставки, видя объективное уменьшение инфляционного давления. Так, ранее вышли данные о снижении инфляционного индикатора PCE до 3,0% в октябре с 3,4% месяцем ранее. Базовый индикатор сократился до 3,5% с 3,7%.
Рыночные инфляционные ожидания снижаются, приближаясь к минимумам начала 2021 года. Кроме этого, экономика после бурного роста в предыдущем квартале начинает показывать определенные признаки замедления. Число лиц, продолжающих получать пособие по безработице, неуклонно растет, индекс потребительской уверенности снижается уже четыре месяца подряд. В этой связи
показательными будут данные по рынку труда за ноябрь в пятницу, которые могут показать дальнейшее замедление.

Взгляд управляющего

Наши рыночные ожидания существенно не изменились с прошлой недели. Рынок движется в ожидаемом направлении. Продолжаем постепенно повышать долю акций в портфелях клиентов. Также склонны накапливать позиции в длинных качественных облигациях.
Вместе с тем движение рынков в течение недели оказалось весьма умеренным. Ждем роста волатильности в течение следующей недели в связи с ожидаемо более насыщенным новостным фоном.
Доходности UST10 потеряли за неделю 14 б.п., составив 4,29%. HY спред практически не изменился, в результате индикативная
доходность глобального портфеля HY бондов, номинированных в долларах, сократилась в течение недели до 7,06%.