Данные по инфляции в США за октябрь существенно взбодрили рынки. Многие инвесторы убедились, что темп роста цен хоть и постепенно, но неуклонно стремится к цели регулятора. Совокупный ИПЦ в октябре даже снизился. Инфляция в октябре также резко замедлилась в ряде других экономик включая США и ЕС. Слабые макроданные по Китаю также способствуют глобальному дизинфляционному тренду. На этом фоне рынок прекратил закладывать хоть какую-то вероятность повышения ставки ФРС США. Первое же ее снижение с вероятностью более 60% ожидается уже в мае.

Хотя реакция рынка как в акциях, так и в облигациях на статистику по инфляции оказалась более чем заметной, полагаем, что момент изменения риторики ФРС США не за горами. При этом признание американским регулятором очевидной реальности позволит продолжить ралли.

Таким образом считаем, что текущий момент благоприятен для формирования инвестиционных портфелей и ребалансировки уже имеющейся структуры активов в сторону большего риска. Наши приоритеты - это по-прежнему длинные качественные бонды (идея получить альфу за счет дальнейшего снижения доходностей и/или зафиксировать высокую доходность практически лишенную кредитного риска на десятки лет вперед). Также нам продолжают нравится облигации сегмента BB в силу сохранения относительно неплохих спредов. В акциях наш приоритет - бумаги крупных американских техов с учетом правил отраслевой диверсификации. Также начинаем присматриваться к сильно отставшим бумагам EM, придерживаясь в данном случае индексного подхода.

Доходности UST10 потеряли за неделю 23 б.п., составив 4,42%. При этом HY спред немного возрос. В результате индикативная доходность глобального портфеля HY бондов, номинированных в долларах, сократилась в течение недели до 7,36%.