Несмотря на достаточно очевидные тренды в изменении структуры внешнеторговых партнеров РФ за 2022-2023 г., объективная статистика говорит, что не все так очевидно. Давайте разбираться.

Структура экспорта

По данным источников, изменения в структуре экспорта достаточно очевидны. Ключевые партнеры РФ в данном случае — Китай, Индия и Турция:
Основные экспортные рынки России I квартал 2022 -> I квартал 2023 в % от общей стоимости экспорта.

1. Китай: 14% -> 33%
2. Индия: 2% -> 15%
3. Турция: 8% -> 15%
4. Запад: 40% -> 15%
5. Южная Корея: 4% -> 3%
6. Бразилия: 1% -> 2%.

Структура импорта

Общий объем импорта товаров в РФ практически не изменился в сравнении с 2021 годом. Однако, явно заметен тренд на пропорциональное восполнение Китаем снижения участия Запада в объеме импорта:

Валютная структура торговли и ее изменения

Согласно данным отчета Банка России по структуре валют в экспортных и импортных операций за июнь 2023 г., динамику можно оценить следующим образом.

 
Во внешнеторговых операциях в июне доля юаня в экспорте осталась на уровне 25%, в импорте выросла до 34% (в мае – 25 и 31% соответственно). Операции в рублях в экспорте в относительном выражении выросли с 40% в мае до 42% в июне. Доля импортных платежей в рублях в июне оставалась на уровне 30%, как и месяцем ранее. На этом фоне доля доллара США и евро в экспорте и импорте сократилась в июне до 30 и 32% соответственно (в мае – 32 и 35%).

Какие выводы можно сделать российским инвесторам?

Экспорт и импорт России переориентровались в большей степени на восток, а в отношении «недружественных стран» введены достаточно жесткие санкции. Тем не менее, расчеты в евро и долларах продолжают составлять около 30% внешнеторговых операций. Однако, это массивное снижение от уровня 80-90% до февраля 2022 года.

 
Драматичного падения в объеме импорта не наблюдается, в т.ч. за счет параллельного импорта. В то же время, объем экспорта сократился достаточно серьезно. Очевидно, что для выстраивания торговых каналов с новыми партнерами и развития торговой инфраструктуры понадобится не один год.

 
Также, курс юаня к рублю становится более важным для российской экономики, чем курс евро и доллара к рублю. Доля расчетов в юанях продолжает расти.

 
При этом, с учетом специфики экономики Китая (более слабое регулирование, растущие кредитные риски, падение рабочей силы, геополитические риски и прочее), в качестве хеджирования от локальных рисков инвестору стоит держать капитал в традиционных твердых валютах. Так, за последний год юань девальвировался к доллару на 6%.

 
При этом, судя по жестким действиям регулятора и обсуждению дополнительных нерыночных механизмов влияния на курс валюты можно говорить о крайне вероятной остановке девальвации рубля на ближайшие несколько месяцев. При этом новые витки девальвации рубля в более отдаленной перспективе представляются базовым сценарием.