Минимум рисков и стабильный бизнес возрастом более 100 лет!

Данная идея схожа с длинными бондами Alphabet, о которых мы рассказывали в одном из предыдущих материалов. В какой-то степени The Coca-Cola Company может стать еще более надежным вариантом для долгосрочного вложения капитала: это в большей степени проверенный временем и очень стабильный бизнес.

 
Идея состоит в том, чтобы инвестировать в длинные облигации мирового лидера безалкогольных напитков с невероятно стабильным бизнесом, прошедшим через большое число кризисов в течение 131 года своего существования, заработав с большой вероятностью на восстановлении цены облигаций при снижении рыночных доходностей.

Ключевые особенности бумаги

1. Благодаря высокой дюрации (почти 20 лет) – это одна из лучших на рынке возможностей заработать на грядущем снижении доходностей UST, что приведет к значительному росту цены бонда.

 
2. Компания обладает крайне стабильным бизнесом. С 1987 года компания не только никогда не пропускает квартальные выплаты дивидендов но и ежегодно повышает их уровень.

 
3. Компания владеет самым популярным и самым узнаваемым брендом безалкогольных напитков в мире, представленным более чем в 200 странах. В состав большинства видов продукции входит кофеин, что создает зависимость и является одной из причин популярности напитка.

 
4. Относительно высокая доходность — 4,9% годовых, что на данном сроке составляет 140 б.п. к суверенной кривой США при рейтингах на уровне A+.

 
5. Достойные кредитные метрики. Постоянно растущие предсказуемые доходы. Маржинальность более 30%. Долг/EBITDA на уровне 2,9 хотя и выглядит высоким, оправдан стабильностью бизнеса.

 
6. Сама предлагаемая бумаги имеет хорошие инвестиционные характеристики. Объем в обращении на уровне 12 млрд позволяет рассчитывать на хорошую ликвидность выпуска. Минимальный лот в $2 тыс. делает бумагу доступной для большого числа инвесторов, что также способствует ликвидности бумаги.

Возможные риски инвестора

Основной риск — вероятность промаха с моментом входа. Ставки могут продолжить расти еще какое-то время вразрез с нашим базовым сценарием и только после этого начать снижаться. Однако, владение облигацией позволит с большой вероятностью получать доход в среднем существенно выше инфляции в течение следующих 37 лет.

 
Также, существует риск усиления негативного отношения в том числе регулятора к напиткам содержащим кофеин и сахар. В противовес компания имеет портфель из нескольких десятков диетических брендов. Во всяком случае, регулятивные риски компании намного ниже по сравнению с крупнейшими представителями табачной отрасли, которым, тем не менее, удается подстраиваться под непростую регулятивную среду.