Смешанные данные по инфляции в США несколько разочаровали рынок. Темп роста инфляции по итогам сентября был оценен в 3,7% г/ г, тогда как, согласно прогнозу, ожидалось снижение до 3,6% г/г. В то же время базовая инфляция снизилась до 4,1% г/г с 4,3% г/г. Ранее вышедшие данные по PPI продемонстрировали схожую динамику.

Негативом стал также рост инфляционных ожиданий населения в октябре на горизонте 5 лет согласно данным Мичиганского
университета. Показатель вырос до 3,0% с 2,8%. Отметим в то же время, что рыночные инфляционные ожидания, которые формируют
профессиональные участники финансового рынка (break-even inflation) на том же 5-летнем горизонте уже несколько месяцев находятся на уровне 2,0-2,3%, т.е. на уровне цели ФРС, что не может не внушать
оптимизм. В итоге на текущий момент фьючерсы на ставку
ФРС закладывают вероятность ее повышения на горизонте трех месяцев в размере 35%.

Китай продолжает замедляться. Инфляция по итогам сентября оказалась на уровне 0,0% г/г против 0,1% г/г месяцем ранее и прогнозов в 0,2% г/г. Снижение инфляции может объясняться ослабевающим спросом. Торговля продолжила сжиматься. Экспорт и импорт снизились в сентябре на 6,2% в годовом выражении. Замедление Китая – фактор давления на товарные рынки, который противостоит росту цен, связанному с обострением геополитических рисков.

Рубль отступил от психологического рубежа. Принятое решение об обязательной продаже валюты экспортерами вполне ожидаемый шаг, который лишний раз демонстрирует приверженность к защите отметки в 100 руб за $. Но несмотря на стабилизацию валютного курса инфляция в сентябре достигла 6% г/г и видимо продолжит расти. Это делает дальнейшее повышение ставки ЦБ РФ предрешенным.

Доходности UST10 совсем незначительно сократились за неделю, составив 4,71%. При этом HY спред немного возрос. В результате индикативная доходность глобального портфеля HY бондов, номинированных в долларах, выросла в течение недели на 5 б.п. до 7,85%